Medtem ko so bili v veliko zveznih državah v ZDA v procesu odpiranja, smo na območju evra zaradi tretjega vala v prvem kvartalu zabeležili 0,6-odstotno krčenje BDP v primerjavi z lanskim zadnjim kvartalom. K temu je prispevalo zmanjšanje potrošnje gospodinjstev. Tudi v aprilu smo bili zaradi zaprtij v Evropi priča medmesečnemu upadu maloprodaje. A kljub temu lahko višjo inflacijo v kratkem pričakujemo tudi v Evropi. Ne nazadnje bo pri številnih evropskih državah rast proizvodnje kmalu dopolnjena še s povečanjem potrošnje v storitvenem sektorju. Potrošnja gospodinjstev na območju evra se bo vrnila in bo eden ključnih pospeševalcev okrevanja v drugi polovici letošnjega leta. Kaj vse to pomeni za delniško alokacijo in delniški trg? Za povečanje povpraševanja v drugi polovici leta je že zdaj pravilno del portfelja alocirati v tehnološki sektor in sektor potrošnih dobrin tako v ZDA kakor v Evropi.
ZDA: Krepko izboljšanje na trgu dela
Na globalnih kapitalskih trgih smo priča lepi meri aktivnosti, in sicer od naraščajočih cen surovin in cen hrane do postopnega vračanja povpraševanja. V letošnjem letu so cene nafte zrasle za več kot 40 odstotkov, cene kovin, kot sta aluminij in baker, pa za 23 oziroma 30 odstotkov. Inflacijska pričakovanja se torej uresničujejo že pred prihajajočo povrnitvijo povpraševanja, ki bo inflacijski proces še pospešila. Indeks cen življenjskih potrebščin (CPI) je v ZDA že dvakrat zapored presegel tržna pričakovanja in se je aprila s 4,2-odstotno rastjo v medletni in z 0,8-odstotno v medmesečni primerjavi povišal največ v zadnjem desetletju. Ameriški FED, ki uradno še vedno drži prepričanje, da gre za začasno oziroma za prehodno inflacijo, pravi, da ne bo pričel dvigovati obrestne mere, dokler se v ZDA ne doseže polna zaposlenost. Trg dela se v ZDA sicer hitro izboljšuje. Število Američanov, ki so vložili nove zahtevke za nadomestila za brezposelnost, se je v tednu, ki se je končal 29. maja, znižalo še za dodatnih 20 tisoč, na 385 tisoč, tako je število zahtevkov za brezposelnost prvič padlo pod 400 tisoč po marcu 2020. Ob izboljšanju trga dela se v ZDA že krepko vrača povpraševanje. V prvem četrtletju tega leta je ameriška osebna potrošnja, ki predstavlja 70 odstotkov ameriške ekonomije, v primerjavi s predhodnim kvartalom zrasla za 10,7 odstotka.
Še vedno zanimiv domači trg
Zaradi inflacijskih pritiskov pa lahko pričakujemo, da bodo na trgu zanimiva postala tudi podjetja, ki izplačujejo višje dividende, ki so v bolj tradicionalnih industrijah. Tukaj v ospredje vstopi tudi domači delniški trg, ki v letošnjem letu beleži že 26-odstotni donos. Kljub nedavni rasti indeksa SBI TOP je trenutno njegov kazalnik P/E pod devet, medtem ko je ta pri nemškem indeksu DAX več kot 33, pri ameriškem indeksu S & P 500 pa višji od 30. Ob tem lahko omenimo, da je letno povprečje kazalnika P/E v letu 2018 za SBI TOP znašalo preko 11. Skratka, domači indeks je še vedno zelo daleč od tega, da bi bil drag. Razlog za letošnjo hitrejšo rast domačega indeksa je v kombinaciji dejavnikov, ki so se v pravem času "poklopili" in omogočili hitrejšo rast. Delnice podjetij v indeksu SBI TOP so že tradicionalno podcenjene v primerjavi s tujimi tekmeci in lastno dobičkonosnostjo, hkrati pa izplačujejo še visoke dividende. To pa pomeni, da pospešek rasti indeksa SBI TOP pred nedavnim zgolj izraža racionalno ravnanje različnih vlagateljev v obdobju, ko pričakujemo višjo inflacijo in smo priča višanju ležarin na depozite fizičnih oseb pri domačih bankah. Na podlagi omenjenega lahko za letos še naprej ostajamo zelo pozitivni glede rasti domačega trga.
Za mnoge domače vlagatelje bo racionalno, da del svojih prostih denarnih sredstev prenesejo tudi na domači delniški trg. Še posebno, kadar je na eni strani cena nekaterih delnic na trgu pod dolgoročnim zgodovinskim povprečjem njihovega kazalnika P/E in imajo te petodstotno dividendo donosnost, hkrati pa banke uvajajo ležarine in prihaja višja inflacija.
Potrošniki bodo v drugi polovici leta začeli načenjati svoje višje prihranke, kar bo v tem letu še naprej podpiralo delniške tečaje podjetij tako na globalnih kakor na domačem delniškem trgu. Ta proces bo sprva krepkejši v ZDA, nato bo sledil tudi v Evropi. Torej lahko ob prihajajoči povišani inflaciji, povišanju ležarin in prenizki donosnosti na obveznice, kar zadeva tečaje delnic, za letošnje leto ostanemo še naprej pozitivni. Pri tem pa se moramo zavedati, da so delniške naložbe vedno precej bolj tvegane kot depozit v banki - vendar so v sedanjih tržnih pogojih delniške naložbe postale del učinkovitega varčevalnega načrta vsakega posameznika. Praviloma ob profesionalni skrbi in pomoči borznoposredniških hiš.
Obiščite spletno stran brez oglasov.
